5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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