在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(nén肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内g)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(bi肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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