财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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