钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时(shí)间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预(yù)期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达(dá)到了(le)9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落(luò)地的(de)产能(néng)中可(kě)以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一(yī)定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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