钠(nà)电(diàn)池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电(diàn)科(kē)技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其(qí)中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为(wèi)补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛涨的(de)背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到(dào)台前(qián)的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的(de)平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全(quán)部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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